ფინანსური მიმოხილვა გამომცემლობებისა და წიგნების ქსელური მაღაზიების 5...
შპს “გამომცემლობა
პალიტრა L“ (Palitra L) შპს “ბაკურ
სულაკაურის გამომცემლობა”
(Sulakauri) შპს “გამომცემლობა
ინტელექტი”
(Intelekti) შპს “გამომცემლობა
არტანუჯი” (Artanuji) შპს
“ბიბლუსი” (Biblus)ზოგადი
მიმოხილვაწარმოდგენილი
პირველი ოთხი კომპანიის
ძირითადი
საქმიანობაა საგამომცემლო
საქმე, წიგნების გამოცემა
და მათი რეალიზაცია. მათთან
ერთად ასევე გავეცნოთ
ქვეყნის
უმსხვილეს წიგნების
ქსელურ
მაღაზია “ბიბლუსს“.“პალიტრა
L” და “ბიბლუსი” (ქვეყნის
წამყვანი გამომცემლობა და
უმსხვილესი წიგნების
მაღაზიის ქსელი) “პალიტრა
ჰოლდინგის” და მისი
მეწილეების
მფლობელობაშია. ეს
ჰოლდინგს
მნიშვნელოვან სტრუქტურულ
უპირატესობას აძლევს:
წიგნის შექმნიდან
გაყიდვამდე პროცესის
ძირითადი ეტაპებს თავად
ახორციელებს.შემოსავლებით
“პალიტრა L“ უპირობო
ლიდერია წიგნის თითქმის
ყველა კატეგორიაში (გარდა
სასკოლო და საბავშვო
წიგნებისა). კომპანიას 2021
წლის შემდეგ ფინანსური
ანგარიშგება არ აქვს
გამოქვეყნებული, ამიტომ 2021
წლის მონაცემებზე
დაყრდნობით განვიხილავთ
კომპანიის ფინანსებს.
კომპანია 2021 წლის
მონაცემებითაც
მნიშვნელოვნად უსწრებს
სხვა გამომცემლობებს
ბრუნვის ჭრილში.ბაზარზე
მეორე მსხვილ მოთამაშეს
წარმოადგენს “ბაკურ
სულაკაურის
გამომცემლობა“. სხვა
გამომცემლობების
უმეტესობა კი ზომით
მნიშვნელოვნად
ჩამოუვარდება წამყვან
მოთამაშეებს. ასეთი
გამომცემლობების რიგებში
არიან “ინტელექტი” და
“არტანუჯი“, რომლებიც
საერთო მფლობელობის
ქვეშაა.გამომცემლობების
მომგებიანობის
მაჩვენებლები სექტორის
სპეციფიკის
გათვალისწინებით საკმაოდ
ჯანსაღია. ორი უმსხვილესი
გამომცემლობის საშუალო
შეწონილი EBITDA მარჟა 19%-ს
აღწევს.“ინტელექტსა” და
“არტანუჯის” ზარალიანი
ოპერაციები ჰქონდათ 2023
წელს, რაც მათი
პროპორციულად გაცილებით
მაღალი სახელფასო
ხარჯებით არის
განპირობებული
(შემოსავლების 32-35%) . ასეთი
მაღალი სახელფასო
დანახარჯები არ
წარმოადგენს მხოლოდ
საოპერაციო
საჭიროებებისთვის
განკუთვნილ სახელფასო
ფონდს და, დიდი ალბათობით,
მოიცავს მფლობელებზე
გაცემულ კომპენსაციასაც.₾48
მილიონიანი ბრუნვის მქონე
“ბიბლუსს“, წიგნის
მაღაზიის სპეციფიკის
გათვალისწინებით, საკმაოდ
ჯანსაღი მომგებიანობის
მაჩვენებლები აქვს.
კომპანიის სარეალიზაციო
მარჟა 42%-ია, EBITDA მარჟა
კი 6%.კომპანიების
ფინანსური ანალიზისთვის
შევხედოთ 2023 წლის
მონაცემებს.ფინანსური
მიმოხილვა“პალიტრა L-ის”
შემოსავლებმა ₾17.5 მილიონი
შეადგინა 2021 წელს (მომდევნო
წლების რეპორტები ჯერ არ
გამოუქვეყნებია
კომპანიას), რაც 76%-ით
აღემატებოდა 2020 წლის
ბრუნვას და 42%-ით 2019 წლის
შემოსავლებს.“სულაკაურის
გამომცემლობის”
შემოსავლები 2023 წელს ₾12.3
მილიონი იყო. 2019-2023 წლებში
კომპანიის შემოსავლების
საშუალო წლიური ზრდა (CAGR) 11%-ს
შეადგენდა.
შემოსავლების 94% წიგნების
გაყიდვაზე მოდის,
დანარჩენი – საკანცელარიო
საქონელზე.“ინტელექტისა”
და “არტანუჯის”
შემოსავლებმა 2023 წელს ₾2.7
მილიონი და ₾1.3
მილიონი შეადგინა
შესაბამისად.
“ინტელექტის” ბრუნვა ბოლო
წლების განმავლობაში
მეტნაკლებად სტაბილურია,
ხოლო “არტანუჯის” CAGR 7%-ს
აღწევს. ბოლო პერიოდში
კომპანიები პრაქტიკულად
არ ახორციელებენ
კაპიტალურ ინვესტიციებს,
ხოლო საერთო მოგების დიდი
ნაწილი სახელფასო ფონდზე
იხარჯება, რაც ზრდის
პოტენციალს მნიშვნელოვნად
ზღუდავს.უმსხვილესი
წიგნების ქსელური
მაღაზიის, “ბიბლუსის“,
შემოსავლებმა ₾48
მილიონს მიაღწია და
საშუალოდ წლიურად (CAGR) 12%-ით
იზრდებოდა. გაყიდვების
თითქმის 90% საცალო
სეგმენტზე მოდის: აქედან
წიგნები შეადგენს 55%-ს (₾24
მილიონი), საკანცელარიო
საქონელი – 34%-ს (₾15 მილიონი),
ხოლო დანარჩენი 11% სხვა
პროდუქტებზე ნაწილდება
(სათამაშოები, ჟურნალები და
სხვა).მომგებიანობაკომპანიების
უმეტესობას, სექტორის
სპეციფიკიდან
გამომდინარე, ჯანსაღი
მომგებიანობის
მაჩვენებლები აქვს. ხოლო
იქ, სადაც საოპერაციო
მოგების მარჟა დაბალია ან
უარყოფითია, ეს, როგორც
წესი, პროპორციულად მაღალი
სახელფასო ხარჯებით არის
განპირობებული. ეს კი,
თავის მხრივ, შესაძლოა
მფლობელებისთვის გაცემულ
დამატებით კომპენსაციას
ასახავდეს.ამ მოცემულობით,
ყველაზე მაღალი
მომგებიანობის
მაჩვენებლები “პალიტრა L-ს”
აქვს. კომპანიის
საოპერაციო მოგების
მარჟა 28%-ს შეადგენს,
ამონაგები აქტივებზე
კი 20%-ს.“სულაკაურის
გამომცემლობის”
საოპერაციო მოგების მარჯა
მხოლოდ 6%-ს შეადგენს. თუმცა,
ამის ძირითადი მიზეზი
შემოსავლების 28%-ის
გადახდაა ხელფასებში. ამ
მაჩვენებლის 13%-მდე
ნორმალიზება რომ
გავაკეთოთ (რაც რეალურ
საჭიროებებთან უფრო
ახლოსაა), კომპანიის
საოპერაციო მოგების მარჟა
24% იქნებოდა.იდენტური
ვითარებაა “არტანუჯის”
შემთხვევაში, სადაც
სახელფასო ფონდი ბრუნვის
35%-ს წარმოადგენდა 2023 წელს. ამ
მაჩვენბლის სტაბილიზების
შემთხვევაში კი, კომპანიის
საოპერაციო მარჟა
უარყოფითი 9%-დან დადებით
13%-მდე
ავიდოდა.“ინტელექტის”
ზარალიანობის ძირითადი
მიზეზიც იგივეა, თუმცა, ამ
შემთვევაში, სხვა
ადმინისტრაციული ხარჯებიც
საკმაოდ მაღალია. ამ
ხარჯების სტრუქტურა კი
ანგარიშგებაში დეტალურად
გაშლილი არ არის, რაც
ართულებს მათი
მიზნობრიობის
შეფასებას.რაც შეეხება
“ბიბლუსს“, კომპანიის
მომგებიანობის
მაჩვენებლები, წიგნის
საცალო ვაჭრობის
სპეციფიკის
გათვალისწინებით, საკმაოდ
ჯანსაღია. “ბიბლუსის”
საოპერაციო მოგების
მარჟა 6%-ს შეადგენს,
ამონაგები აქტივებზე
კი 7%-ს.ლევერიჯილევერიჯის
თვალსაზრისით,
კომპანიებში
განსხვავებული სურათია,
თუმცა
მთლიანობაში სექტორი
დაბალი საკრედიტო რისკით
ხასიათდება.“პალიტრა L-სა”
და “სულაკაურის
გამომცემლობას”
მინიმალური/არამატერიალური
მოცულობის სესხი აქვთ
ბალანსზე. შესაბამისად,
საკრედიტო რისკი თითქმის
არ გააჩნიათ 2023 წლის ბოლო
მდგომარეობით.განსხვავებული
ვითარებაა “ინტელექტის”
და “არტანუჯის”
შემთხვევაში. კომპანიებმა
შემოსავლების
პროპორციულად მაღალი
სახელფასო ხარჯები
ფაქტობრივად დამატებით
აღებული სესხით
დაიფინანსეს. თუმცა,
მომდევნო წლებში,
სახელფასო დანახარჯების
ნორმალიზების
შემთხვევაში, კომპანიებს
არ გაუჭირდებათ სესხზე
მომსახურება.2023 წელს
“ბიბლუსმა” საოპერაციო
ფულადი ნაკადები სრულად
მიმართა კაპიტალურ
ინვესტიციებზე, ხოლო
მფლობელებზე გადახდილი
დივიდენდების
დაფინანსება, პრაქტიკულად,
სესხით
განახორციელა.დივიდენდებიროგორც
ზემოთ აღვნიშნე,
კომპანიების უმეტესობა
მფლობელებზე თანხას
ანაწილებს ორი ძირითადი
გზით: დივიდენდისა და
ხელფასის, ან ამ ორის
კომბინაციის სახით. 2019–2023
წლებში კომპანიების მიერ
კუმულაციურად გაცემული
დივიდენდები
ასეთია: “პალიტრა L“: ₾3.3
მილიონი (2017-2021
წლები)1 “სულაკაურის
გამომცემლობა“: ₾1.3
მილიონი “გამომცემლობა
ინტელექტი“: ₾0.4
მილიონი “გამომცემლობა
არტანუჯი“: არ
გაუცია “ბიბლუსი”: ₾4.9
მილიონიგასათვალისწინებელია,
რომ “პალიტრა L-ის” და
“ბიბლუსის” გარდა,
კომპანიებს შემოსავლების
პროპორციულად მაღალი
სახელფასო დანახარჯები
აქვთ, რაც მფლობელებზე
გაცემული დივიდენდის
ალტერნატივად შეიძლება
წარმოვიდგინოთ.დამატებითი
ინფორმაციაგანხილული
გამომცემლობებისა და
წამყვანი წიგნის ქსელური
მაღაზიის შემოსავლების
დინამიკა 2019-2023
წლებში:კომპანიის
მფლობელები: შპს
“გამომცემლობა პალიტრა L”
კომპანიის მფლობელები:-
ირაკლი თევდორაშვილი: 75%-
ზაზა ბუაძე: 25% შპს “ბაკურ
სულაკაურის გამომცემლობა”
კომპანიის მფლობელები:-
ბაკურ სულაკაური: 50%-
თინათინ მამულაშვილი:
50% შპს "გამომცემლობა
ინტელექტი" კომპანიის
მფლობელები:- კახმეგ
კუდავა: 51%- მაია კუდავა: 29%-
ბუბა კუდავა: 20% შპს
"გამომცემლობა არტანუჯი"
კომპანიის მფლობელი:- ბუბა
კუდავა: 100% შპს "ბიბლუსი"
კომპანიის მფლობელები:-
შპს "პალიტრა ჰოლდინგი": 80%2-
გიორგი თევდორაშვილი: 10%-
ირაკლი გაგნიძეს
სამართალმემკვიდრე(ები): 10%
წარმოადგენს გაცემულ
დივიდენდებს 2017-2021 წლებში,
ვინაიდან “პალიტრა L-ს”
მომდევნო წლების
ანგარიშგებები არ აქვს ჯერ
გამოქვეყნებული.↩︎ შპს
“პალიტრა ჰოლდინგის”
მფლობელები არიან ირაკლი
თევდორაშვილი(75%) და ზაზა
ბუაძე (25%), ისევე როგორც
“პალიტრა L-ის”. ↩︎ წყარო:
Finspot.ge
1752668758